Está chegando agora o pesadelo para o Euro?

Meu último Comentário do Mercado se ocupou primeiramente com a bancarrota do Euro. Tanto este como o total desmoronamento do sistema foi prolongado mais uma vez. A pergunta é: por quanto tempo ainda?

É verão novamente e com isso tempo para mais uma crise financeira, como foi regra nos últimos anos. Em 2007 foi a quebradeira das hipotecas subprimes nos EUA, com a queda dos derivativos CDOs; em 2008 foi a crise bancária, que quase levou o sistema ao colapso. Em ambos os casos já estava previsto há meses o que ia acontecer. 2009 foi “um ano relativamente tranqüilo”, conquistado através de maciços bailouts e pacotes conjunturais do Estado. A economia encolheu em 2009, mas este declínio pode ser estancado através de novos e enormes endividamentos dos Estados. E o preço do ouro no outono foi acima de 1.000 Dólares/onça e ali estacionou, o que indica a fuga do sistema monetário.

E aqui nós estamos a pleno vapor: basta desejar e você já recebe dinheiro do BNDS para qualquer atividade. De onde vem mesmo o dinheiro? E observando as taxas de juros praticadas, não há dúvida que pisamos ainda mais fundo no acelerador, embora à frente se encontre um imenso muro de concreto. Ficamos imaginando os “economistas” do sião-eletrônico que agora nada falam – até desviam o foco – mas posteriormente encherão a boca ao comentar: “já estava mais do que previsto que ia acabar assim…”. Nada se ouve, fala ou assiste sobre um questionamento inteligente dos fundamentos da economia atual, baseada na exploração pela cobrança dos juros bancários. Aqui impera um dos mais tenebrosos tabus midiáticos – NR.

2010 será o ano da quebra dos estados e das reformas monetárias. Começou no início do ano com a falência de facto da Grécia e continuou com o quase-colapso do Euro, em maio. Os indícios estão à mostra e é fácil notar. Apesar disso eles querem nos iludir até o último minuto.

Por que não “a crise” novamente neste verão?

Iria se encaixar bem na história da crise. Uma coisa está clara, o Euro não se manterá por muito mais tempo, após ele quase desaparecer a 7 de maio. Nesta ocasião, somente a crise da Grécia estava ativa e, subitamente, todos os títulos do tesouro dos países europeus, exceto da Alemanha, voaram no mercado. O motivo é que provavelmente a Alemanha deixaria a moeda comum na semana seguinte, sobre o qual havia diversas notícias de insiders antes e depois. Ou seja, foi feito um pacote de salvamento sob medida para os mercados de bonds (títulos), através do qual a Alemanha tornou-se fiadora praticamente por todas as dívidas européias.

O caso da Grécia, Portugal etc, foi peixe pequeno. Agora aparece um “peixe grande” – a Espanha. E depois vêm “peixes ainda maiores” na mira do mercado: Itália e França. A Itália tem o mesmo problema da Grécia, com enorme dívida pública, mas tem ainda indústrias. A França tem um enorme orçamento deficitário. Ambos os países são grandes importadores. Em algum momento, este desequilíbrio terá que se ajustar, pois os “pacotes de salvamento” através da Alemanha para a Itália ou a França, provavelmente nem ao menos para a Espanha, não terão a credibilidade por parte dos mercados de títulos. Excetuando a população alemã, o aumento de impostos em 50%, ou mais (em todos os impostos) não será tolerado.

Quando a ilusão dos mercados não funcionar mais

Então voarão pelos mercados todos os títulos do tesouro em Euro, e desta vez inclusive os alemães. Os bancos fecharão instantaneamente – a 14 de maio nós estivemos a poucas horas do fechamento de todos os bancos na Zona do Euro. Nos governos, contava-se com a quebra do Euro dentro de 6 horas. Então cada um dos países do Euro teria que ter uma nova moeda, pois o Euro não seria mais aceito. Também o Dólar, a Libra e o Yen “virariam fumaça”; apenas o Franco suíço se manteria provavelmente por um período mais longo.

E ouro: o bote salva-vidas deste período: em um curto momento ele “atingirá as nuvens”. E não estará mais disponível, provavelmente por dinheiro algum. Com a quebra do papel-moeda, quebra também o poder do Estado baseado neste dinheiro. Caos será a conseqüência.

Quando isso acontecer, vai ser bem rápido. Depois dos imóveis e dos bancos, agora é a vez dos países. Bill Buckler chama de “the stage deflation”. O terceiro e último degrau da crise, que termina com a quebra dos Estados. A tempestade.

Walter Eichelburg, engenheiro.

O autor do artigo não é um consultor financeiro, mas sim um investidor em Viena – NR.

Este artigo apareceu na revista ef-online, de 10 de julho de 2010.

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 Segunda, 28 de junho de 2010, 15h11

As recessões são comuns, mas as depressões são raras. Até onde eu sei, apenas dois períodos da história econômica foram chamados na sua época de “depressões”: os anos de deflação e instabilidade após o Pânico de 1873 e os anos de desemprego em massa após a crise de 1929 a 1931.

Nem a Longa Depressão do século 19 nem a Grande Depressão do século 20 foram períodos de declínio ininterrupto – pelo contrário, ambas tiveram momentos em que a economia cresceu. Mas esses episódios de melhoria nunca foram suficientes para desfazer os danos do choque inicial e foram seguidos de recaídas.

Receio que estejamos nos primeiros estágios de uma terceira depressão. A probabilidade é que ela seja mais parecida com a Longa Depressão do que com a Grande Depressão. Mas o custo – para a economia mundial e, acima de tudo, para os milhões de vidas arruinadas pela falta de empregos – será ainda assim, imenso.

E essa terceira depressão será resultado de um fracasso das políticas econômicas. Em todo o mundo – mais recentemente na desanimadora reunião do G-20 no último final de semana – os governos estão obcecados com a inflação, enquanto que a grande ameaça é a deflação, recomendando cortes de gastos, ao passo que o verdadeiro problema são os gastos inadequados.

Em 2008 e 2009, parecia que havíamos aprendido com a história. Diferente de seus predecessores, que aumentaram as taxas de juros para enfrentar a crise financeira, os líderes atuais da Reserva Federal e do Banco Central Europeu cortaram radicalmente os juros e voltaram-se para os mercados de crédito. Diferente dos governos do passado, que tentaram equilibrar os orçamentos para enfrentar a economia em declínio, os governos de hoje permitiram que os déficits aumentassem. E melhores políticas ajudaram o mundo a evitar o colapso total: Pode-se dizer que recessão resultante da crise financeira terminou no verão passado.

Mas os historiadores nos dirão no futuro que esse não foi o fim da terceira depressão, da mesma forma que a melhora econômica em 1933 não foi o fim da Grande Depressão. Afinal de contas, o desemprego – especialmente o desemprego de longo prazo – mantém-se em níveis que seriam considerados catastróficos há alguns anos e não parecem estar a caminho do declínio. E tanto os Estados Unidos quando a Europa estão prestes a cair na armadilha deflacionária que atingiu o Japão.

Perante perspectivas tão sombrias, esperávamos que nossos legisladores se dessem conta de que ainda não fizeram o suficiente para promover a recuperação. Mas não: Nos últimos meses, observou-se a volta de um comportamento espantosamente ortodoxo com relação a empréstimos e orçamentos equilibrados.

Podemos observar uma volta mais evidente desse tipo de comportamento em discursos na Europa, onde oficiais parecem estar se inspirando em Herbert Hoover para compor sua retórica, incluindo a afirmação de que impostos mais altos e cortes de gastos irão de fato expandir a economia através da segurança comercial. Na prática, no entanto, os Estados Unidos não estão muito diferentes. A Reserva Federal parece saber dos riscos da deflação – mas não se propõe a fazer nada para mitigá-los. A administração Obama sabe dos perigos de uma austeridade fiscal prematura – mas, já que os republicanos e democratas conservadores se negam a autorizar um auxílio maior aos governos estaduais, essa austeridade é inevitável e se manifesta através de cortes de orçamento estadual e municipal.

Por que então esse tropeço político? Os conservadores normalmente citam os problemas da Grécia e outros países europeus para justificar suas ações. É verdade também que os investidores de ações passaram a preferir os governos com déficits incontroláveis. Mas não há provas de que a austeridade fiscal repentina em face a uma economia em depressão ofereça alguma garantia a investidores. Muito pelo contrário: A Grécia optou pela austeridade severa e teve como resultado um aumento ainda maior da sua instabilidade; a Irlanda impôs cortes ferozes nos gastos públicos e foi tratada pelos mercados como um risco maior do que a Espanha, que até então havia sido mais relutante em aceitar a solução proposta pelos conservadores.

É quase como se os mercados financeiros conseguissem entender o que os legisladores não conseguem: apesar de a responsabilidade fiscal de longo prazo ser importante, o corte repentino de gastos em uma depressão, que aumenta mais ainda essa depressão e precede a deflação, é também uma estratégia autodestrutiva.

Por isso eu acho que a Grécia não é a culpada, nem a preferência realista por trocar empregos por déficits. Na realidade, tudo isso se resume a um conservadorismo que pouco tem a ver com análises racionais e cujo maior dogma é impor sofrimento ao povo para mostrar liderança em momentos de crise.

E quem pagará o preço pelo triunfo desse conservadorismo? Dez milhões de trabalhadores desempregados, muitos deles, inclusive, que ficarão sem trabalho por anos ou até mesmo pelo resto da vida.

Paul Krugman é economista, professor da Universidade de Princeton e colunista do The New York Times. Ganhou o prêmio Nobel de economia de 2008. Artigo distribuído pelo New York Times News Service.

FONTE

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DEMOCRACIA em Portugal, Grécia e Espanha, pode desaparecer…
Quem afirmou tal, foi o Durão Barroso…

Democracia poderia entrar em colapso na Grécia, Espanha e Portugal “,” a menos que sejam tomadas medidas urgentes para combater a crise da dívida, advertiu o presidente da Comissão Europeia, Durão Barroso.

Créditos de Realidade Oculta

Saber mais AQUI

Fonte:
Mail Online

via: Prova final

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Apenas uma escola de pensamento econômico previu a recessão de 2008-2009: a Escola Austríaca. Seria a teoria austríaca capaz de explicar essa nova situação?

Há um velho ditado no mercado financeiro que diz: “Sell in May and go away” (que, numa tradução livre, significa “Venda em maio e caia fora”). Dados recentes reforçam esse provérbio.

As bolsas de todo o mundo estão em queda. O primeiro mercado que começou a cair foi o da China. Ele atingiu seu pico em agosto de 2009. Depois começou a cair, recuperou-se – porém nunca voltando ao seu pico de agosto -, e agora voltou a cair de novo. E o declínio está acelerando. Só em 2010, a queda já é de 25%. Veja o gráfico.

O mercado de ações americano também sofreu um forte baque em maio. O mesmo ocorreu com os mercados europeus. Eles estão despencando. Os gráficos estão aqui.

Os preços das commodities estão caindo – não como uma pedra, mas caindo. O pico foi na primeira semana de janeiro. O gráfico está aqui.

Nos EUA, a inflação de preços ao consumidor está desacelerando, embora muito pouco, e somente se você aceitar a medição do CPI (Índice de Preços ao Consumidor): queda de 0,1% em abril. Se você utilizar o CPI médio, como eu faço, o índice permaneceu inalterado nos últimos dois meses. Mais importante, a taxa de aumento de preços, no período de um ano, está desacelerando. Em novembro em dezembro, o CPI médio foi de 1,2%. Em janeiro, foi de 1%. Em abril, foi de 0,5%. Os números estão aqui.

O ouro caiu. A prata caiu. O petróleo caiu. O euro caiu. As hipotecas caíram. Os pedidos de hipoteca caíram.

A única coisa que subiu foi o calote no pagamento de hipotecas. Pelo menos 10% das famílias americanas deixaram de pagar um mês de hipoteca durante os primeiros três meses de 2010. Trata-se de um recorde no período do pós-guerra. A taxa foi de 9,1% no primeiro trimestre de 2009. Subiu para 9,5% no último trimestre. A tendência é sinistra. Tradicionalmente, os americanos preferem deixar de pagar qualquer outra categoria de dívida antes de darem o calote em algum mês de hipoteca. O fato de eles já estarem deixando de pagar suas hipotecas indica que eles estão em uma situação financeira bastante apertada.

O que está acontecendo? Isso não é consistente com o keynesianismo. Os keynesianos também não previram a recessão de 2008-2009. As outras escolas de pensamento econômico que também não previram a recessão não são capazes de explicar por que estão ocorrendo atualmente esses sinais de uma iminente depressão secundária, não obstante o enorme aumento ocorrido na base monetária e nos déficits governamentais.

Apenas uma escola de pensamento econômico previu a recessão de 2008-2009: a Escola Austríaca. Seria a teoria austríaca capaz de explicar essa nova situação?

OS CICLOS ECONÔMICOS

A teoria austríaca dos ciclos econômicos, desenvolvida por Ludwig von Mises em 1912, ensina que, quando os bancos centrais inflacionam, com o intuito de manter os juros baixos, isso cria falsos sinais de preços. Mais especificamente, isso cria falsos sinais em relação ao preço e à disponibilidade de capital. Isso, por sua vez, faz com que empreendedores peguem dinheiro emprestado para investir em novos projetos. Quando o banco central deixa de inflacionar, esses projetos se revelam empreendimentos não-lucrativos.

Por todo o mundo, ao final de 2008, os bancos centrais inflacionaram maciçamente a fim de salvar a estrutura financeira. Eles compraram títulos do governo. Eles emprestaram dinheiro aos bancos comerciais. O Federal Reserve trocou títulos com os maiores bancos, dando a eles títulos do Tesouro pelo valor de face e recebendo em troca ativos tóxicos que não possuíam qualquer valor de mercado. Foi como trocar moedas de prata por latas de cerveja amassadas. O congresso americano não protestou. Os economistas keynesianos aplaudiram o brilhantismo de Bernanke.

O colapso dos grandes bancos foi adiado. Sua sobrevivência permitiu que eles engolissem gigantes quebrados como o Wachovia. O Fed comprou ativos ruins e tempo. Os ativos continuam ruins; o tempo está passando.

Caso os bancos comerciais tivessem emprestado o dinheiro que eles legalmente poderiam emprestar, os EUA estariam hoje em meio a uma hiperinflação. Defino hiperinflação como um aumento de preços superior a 30% ao ano. O Fed duplicou seus balancetes e, por conseguinte, a base monetária.

Os bancos comerciais americanos estão legalmente autorizados a dobrar seu número de empréstimos, algo que iria dobrar a oferta monetária. Mas os banqueiros estão tão assustados com o atual estado da economia que eles têm se recusado a emprestar. Eles voluntariamente têm preferido deixar todo o seu excesso de reservas depositado junto ao Fed, valor esse que chega a US$ 1,2 trilhão. É isso que tem contrabalanceado o aumento da base monetária feito pelo Fed.

Os déficits de todas as grandes nações estão em níveis gigantescos atualmente. Os governos estão se endividando para socorrer suas economias. Mas o dinheiro está sendo desperdiçado. Ele está sendo direcionado para atividades improdutivas, porém politicamente aceitáveis, e sendo utilizado para o benefício de grupos de interesse. Ele não está sendo utilizado para financiar projetos voltados para atender às demandas do consumidor.

Essas políticas de inflação monetária, dívidas governamentais crescentes e benefícios concedidos a grupos de interesse são a essência do keynesianismo. Elas são politicamente conhecidas como ‘adiar o problema’. A essência do keynesianismo é que os governos se endividem maciçamente com o intuito de resolver os problemas criados pelo menor nível de endividamento anterior dos governos, empreendedores e consumidores.

A recuperação econômica se baseia na ideia de que é produtivo substituir o endividamento e o gasto privado pelo endividamento e gasto governamental. O keynesiano acredita que o setor privado não irá pegar empréstimos enquanto os empreendedores não perceberem as demandas futuras dos consumidores. Os keynesianos acreditam que os políticos são capazes de restaurar o crescimento econômico simplesmente gastando dinheiro em seus projetos favoritos.

Sempre que os empreendedores – que utilizam o próprio dinheiro ou dinheiro emprestado – concluem que a probabilidade de tomarem prejuízo será muito alta até que os bens de capital e a mão-de-obra fiquem mais baratos, os keynesianos exortam os governos a se endividarem, os bancos centrais a inflacionarem e os consumidores a gastar, gastar, gastar. Por quê? Para evitar que os bens de produção e a mão-de-obra fiquem mais baratos. Por quê? Porque quando os bens de capital ficam mais baratos, as doações das grandes empresas para o partido da oposição aumentam. Quando a mão-de-obra fica mais barata, os eleitores votam no partido da oposição.

Em todo o mundo, os políticos estão utilizando dinheiro emprestado e dinheiro recém-criado para impedir que os preços dos bens de capital caiam. Isso funcionou até o início de janeiro. Mas não está funcionando mais. Os preços das commodities estão caindo. E vão continuar caindo. Por quê? Porque os bancos comerciais do mundo desenvolvido não estão emprestando, e os negócios não estão pedindo empréstimos. Nos EUA, o mercado de trabalho ainda está paralisado. Com o desemprego na faixa dos 10%, as hipotecas atrasadas estão na faixa dos 10%. Algum assombro?

JIM VS. JIM

Jim Rogers é otimista em relação à China. Jim Chanosé pessimista em relação ao mercado imobiliário chinês. Jim Rogers prevê alta nas commodities. Jim Chanos aposta na baixa das ações das empresas que exportam para o setor imobiliário chinês.

Jim Rogers diz não se considerar um especialista em acertar o tempo do mercado. Já Jim Chanos é soberbo nessa especialidade, pois seu negócio é ficar sempre vendido. Ele apostou na baixa da Enron e se deu bem.

Estou com Chanos em relação à China. Isso porque cheguei à mesma conclusão em relação à bolha do mercado imobiliário chinês antes de Chanos anunciar publicamente sua posição. Chanos concorda comigo, portanto obviamente estou com Chanos.

A economia da China é o derradeiro mostro esquizofrênico. Os indivíduos têm liberdade de escolha para comprar e vender. As pessoas podem se mudar de um lugar para o outro. Há uma elite comunista, a qual está empenhada apenas em manter o poder, não importa o quê. Há um banco central que está sob o jugo do governo central, e que inflaciona constantemente. Há corrupção em larga escala em todos os níveis governamentais. A estrutura familiar é tradicionalista, apesar do marxismo/maoísmo, e seus membros veem a preservação do capital familiar como o objetivo principal.

Isso está se combinando para criar a mãe de todas as bolhas imobiliárias. Apartamentos minúsculos em Pequim e Xangai estão sendo vendidos a $4.300 o metro quadrado. Quem está comprando esses apartamentos? Recém-casados cuja renda total é menor que $6.000 por ano. Como isso é possível? Porque os pais, emergentes que enriqueceram recentemente, estão emprestando o dinheiro. Esses investimentos parecem insensatos quando vistos de fora, porém, dentro da estrutura familiar, essas transferências de riqueza são consideradas racionais.

Por toda a China tem havido uma maciça construção de apartamentos e condomínios. O banco central empresta dinheiro aos bancos, que por sua vez emprestam, a baixas taxas de juros, às construtoras com boas conexões políticas. Para completar, as autoridades municipais vendem terrenos a preços altos para essas construtoras.

Isso criou uma bolha. Essa bolha é consistente com a teoria econômica austríaca. A inflação criada pelo banco central chinês faz com que os bancos comerciais emprestem dinheiro para financiar projetos não economicamente viáveis. As baixas taxas de juros seduzem empreendedores. Eles investem capital nesses projetos.

Isso eleva os custos da construção. Quando o banco central finalmente parar de expandir a base monetária, a expansão se transformará em contração. O fato de que os compradores desses apartamentos não estão pegando dinheiro emprestado com os bancos locais é irrelevante. O que importa é que as construtoras se endividam para construí-los. Os recém-casados pegam dinheiro emprestado com suas famílias.

Os investidores estão comprando múltiplos apartamentos e condomínios. Ato contínuo, eles os mantêm fora do mercado, na esperança de que um apartamento novo irá se apreciar ainda mais rápido. Assim, a precificação desses apartamentos não está baseada em sua capacidade de produzir um fluxo de receita no longo prazo. Eles são comprados para especulação pura. A mania está em força total. Esse é o clássico marco da etapa final de uma bolha imobiliária. Aqueles que estão encantados com ela não conseguem ver que a situação não pode perdurar. Eles acham que esse é o último trem a sair da estação. E eles pegam dinheiro emprestado com seus parentes para poder comprar a última passagem.

Jim Chanos já percebeu que isso não pode mais durar por muito tempo.

RECUPERAÇÃO OU ILUSÃO?

O declínio nos preços das commodities desde janeiro é consistente com os cortes de gastos que os empreendedores estão fazendo. Eles estão convencidos de que preços dos bens de consumo final irão bater na parede no ano que vem. Eles não estão confiando na atual economia. Eles estão vendo os preços dos bens de consumo permanecendo inalterados. Eles veem que ficarão encurralados caso decidam expandir suas operações.

A recuperação na indústria americana é real. Os produtores estão expandindo a produção. Mas a queda no valor das commodities indica que esse otimismo não é mundial. Os preços das commodities deveriam estar subindo, já que as indústrias ao redor do mundo estão concorrendo entre si para tentar garantir quantidades maiores de matéria-prima com o intuito de convertê-las em produtos finais. Mas está ocorrendo o oposto. Os preços das commodities estão caindo.

Os investidores precisam se decidir se eles deveriam comprar commodities, como Jim Rogers recomenda, ou se eles deveriam ficar vendidos. Chanos já está vendido em algumas delas – aquelas relacionadas ao boom imobiliário da China.

Eu não confio nessa recuperação. É por isso que, em 2009, não recomendei aos meus leitores que comprassem commodities. Creio que, enquanto os bancos comerciais não recuperarem sua confiança e retomarem os empréstimos, essa recuperação vai dar de cara na parede. Vejo o que aconteceu com os preços ao consumidor e concluo que meu ceticismo de um ano atrás estava certo.

Pode haver inflação maciça nos EUA. Isso é algo garantido tão logo os bancos comecem a retirar as reservas em excesso que estão mantendo voluntariamente depositadas junto ao Fed e comecem a emprestá-las. A recém-duplicada base monetária irá duplicar o M1 e elevar o multiplicador monetário. Nesse sentido, o Fed criou uma bomba relógio para a economia americana. A bomba ainda está na contagem regressiva por causa do pessimismo dos bancos. Eles não estão emprestando, principalmente para as pequenas empresas, as quais historicamente são as que fazem a maioria das novas contratações.

O declínio nos preços das commodities é consistente com o declínio na taxa de aumento nos índices de preços. O aumento nos preços das commodities que ocorreu em 2009 na expectativa de que a recuperação da economia seguiria o formato de um V acabou logo em janeiro deste ano. Quando você olha esse gráfico, é possível ver quando o otimismo se esfacelou.

Os empreendedores – que ganham dinheiro justamente prevendo o comportamento dos preços e, portanto, a demanda final dos consumidores por commodities – decidiram em janeiro que essa recuperação não era confiável; que ela não geraria um aumento da demanda. Eles começaram a vender commodities nos mercados futuros. Na margem, eles decidiram que era mais sensato ficar vendido ao invés de comprado.

Talvez eles estivessem errados. Talvez a recuperação mundial irá prosseguir. Mas se prosseguir, ela será marcada por baixa ou nenhuma inflação de preços. Não é que a queda nos preços das commodities irá gerar uma queda nos preços dos bens de consumo; a questão é que os preços das commodities caíram porque os empreendedores não esperaram inflação de preços em 2010. Eles pararam de concorrer entre si para comprar commodities.

CONCLUSÃO

A expansão da base monetária feita pelos bancos centrais de todo o mundo, cujo dinheiro criado foi utilizado para comprar ativos podres e socorrer empresas que deveriam ter quebrado, foi uma resposta desvairada para um iminente colapso que assombrava os grandes bancos de Nova York e as instituições financeiras. Os mercados de capital estavam vetando as políticas dos bancos centrais, e os burocratas reagiram imprimindo dinheiro.

No balancete do Fed, os títulos da dívida do Tesouro foram substituídos por títulos podres dessas instituições. Com um déficit de US$ 1,5 trilhão estimado para esse ano, o Fed pôde se dar ao luxo de parar de inflacionar e deixar que o setor privado financie o déficit. Esse dinheiro poderia estar sendo direcionado para o financiamento de atividades produtivas no setor privado. O fato de isso não estar acontecendo é um indicador da fragilidade da recuperação da economia americana.

Os mercados de capital estão vetando as políticas adotadas pelos bancos centrais e pelos políticos. Isso pode mudar. A confiança pode voltar. Mas o fiasco do governo grego desencadeou a reação de políticos nervosos e apavorados no norte da Europa. Eles seguiram o roteiro keynesiano. Prometeram um enorme pacote de socorros. Já ficou claro que farão isso de novo caso sejam requeridos. E serão requeridos.

Classificar essa recuperação como frágil é uma simples questão de aceitar os fatos. Em maio, o medo foi dominante. O que os bancos centrais e os políticos podem fazer para restaurar a confiança não está claro. A Europa já tentou sua aventura fiscal. Não deu certo. Outra rodada de estímulos irá servir apenas para mandar a seguinte mensagem: “Resgates para sempre”. O mesmo dilema assombra Bernanke.

Os políticos gostam de adiar os problemas. Porém, quando os bancos comerciais dos EUA começarem a emprestar dinheiro, Bernanke será obrigado a tomar medidas mais drásticas. Mas, até o momento, os mercados estão sinalizando que os bancos ainda não farão isso, por ora.

Os especialistas dizem ser improvável que essa atual recuperação americana seja duradoura. Eles estão dizendo que os consumidores não estão propensos a gastar. Isso é má notícia para os keynesianos. Com consumidores reagindo desta forma, os keynesianos precisam recomendar outra rodada de déficits descomunais. Imaginei que US$ 1,5 trilhão era algo monstruoso pra um déficit anual. Aparentemente, sou muito conservador.

Gary North é autor de vários livros sobre economia, ética e história.

Publicado no site do Instituto Ludwig Von Mises Brasil.

Tradução: Leandro Augusto Gomes Roque

FONTE – MIDIA SEM MÁSCARA

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Olívia Alonso, iG São Paulo | 15/06/2010

Foto: Getty Images Postura dos investidores está mais defensiva, mas sinais de pânico são menores, diz estrategista do BofA Merrill Lynch

A crença dos investidores no crescimento econômico global diminuiu em junho, de acordo com uma pesquisa do Bank of America Merrill Lynch realizada com gestores de fundos globais. Também está menor a confiança na capacidade das empresas em melhorar significativamente seus lucros, segundo o banco. Realizado em um momento em que ações globais tinham quedas expressivas, entre 4 e 10 de junho, o levantamento mostra que apenas 24% dos gestores acreditam que a economia mundial se fortalecerá nos próximos 12 meses, abaixo dos 42% de maio e dos 61% de abril.

Os gestores globais manifestaram preocupações semelhantes em relação os lucros corporativos. Apenas 28% acreditam que os lucros vão melhorar nos próximos 12 meses, em comparação com 47% em maio e 67% há dois meses. A proporção dos que esperam melhores margens operacionais das empresas no próximo ano caiu pela metade nos últimos dois meses, para 19%.

Também cresceu a preocupação com condições de liquidez do mercado, com 42% dos entrevistados descrevendo a liquidez como “medíocre”, acima dos 22% que tinham a mesma opinião em abril.

Apetite por risco segue estável

Apesar das quedas, em termos gerais o apetite de risco segue estável. “As expectativas de crescimento global caíram e a postura dos investidores está mais defensiva, mas eles mostram pouco sinal de pânico”, disse Michael Hartnett,  Research.

A pesquisa também mostra que os investidores consideram que podem existir oportunidades de compra, uma vez que 38% disseram que ações estão subvalorizadas, a maior porcentagem desde março de 2009.

Em relação à inflação, os receios de alta dos preços estão menores, já que 80% dos entrevistados descartaram uma alta da taxa básica de juro dos EUA em 2010.

Confiança na China piora

A confiança na China caiu para o menor nível desde janeiro de 2009. Um total de 27% dos administradores de fundos espera que a economia chinesa enfraqueça nos próximos 12 meses, uma grande reviravolta em relação a abril, quando 21% previam uma melhora.

As commodities, estreitamente relacionadas com as fortunas da China, sofreram. Apenas 4% dos investidores globais continuam a atribuir grandes pesos a essa classe de ativos em suas carteiras, contra 17% há um mês.

Participaram da pesquisa 207 gestores de fundos globais, que, no total, administram US$ 606 bilhões (R$ 1,088 trilhão). Além deles, foram entrevistados também em levantamentos locais outros 170 gestores, que controlam US$ 411 bilhões (R$ 738 bilhões).

FONTE

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Esta parece a mensagem comum entre as intervenções que seguem, todas oriundas do espaço internet Rense.com: queda dos valores das moedas, das acções, perda de empregos, falta de petróleo, até falta de comida (nos Estados Unidos!) e de assistência médica.

Admitimos: parece um pouco excessivo.

Sim, verdade: os mercados não estão nas melhores condições. Mas ninguém está a espera dum regresso à Idade Média. Pelo menos não antes da próxima Copa do Mundo.

Mesmo assim é interessante ler estas opiniões: os intervenientes não são astrólogos domingueiros mas professores universitários, economistas, homens de negócios, grupos de estudos…

Por isso: hoje estão demasiado alegres? Estão a sentir-se estranhamente optimistas? Continuem com a leitura, se faz favor.

Bob Chapman:
Nos primeiros seis meses de 2010 os americanos continuam a viver no mundo “irreal”. O período entre Julho e Outubro será onde as finanças estourará com fogos de artifício. A Federal Reserve agirá unilateralmente pela sua própria sobrevivência, independentemente das implicações políticas (a fonte é um “insider” nas reuniões da Fed). No último trimestre do ano vamos ver até mesmo a lei marcial, embora esta seja mais provável no primeiro semestre de 2011. O FDIC entrará em colapso em Setembro de 2010. O sector imobiliário comercial deverá implodir em 2010. Wall Street acredita que há uma possibilidade de ruptura de 100% no mercado de títulos, especialmente para as obrigações dos entes locais. O dólar será desvalorizado no final de 2010.

George Ure:
Mercados a subir até meados-fim de Verão. Então “em pedaços” para o resto do ano.

Igor Panarin:
No verão de 1998, com base nas informações confidenciais sobre o estado da economia e da sociedade americana fornecida por um amigo analista de FAPSI, Panarin previu para 2010 a provável desintegração dos Estados Unidos em seis áreas geográficas (no final de Junho-início Julho de 2010, como especificou no dia 10 de Dezembro de 2000).

Neithercorps:
Previram que a terceira e última fase do colapso económico teria iniciado em 2010. A menos de algum milagre financeiro ou da dissolução completa da Reserva Federal, uma implosão semelhante a uma avalanche deve ser visível até ao final deste ano. O comportamento da Fed, além do FMI, parece indicar que se estão a preparar para uma queda mirada que irá tocar o pico nalgumas semanas ou meses, não anos, e o fim quase certo do dólar.

Webbots:
Desde Julho as coisas vão parecer muito estranhas. Revolução. Fim do dólar em Novembro de 2010.

LEAP 20/20:
As perspectivas para 2010, visto por um grupo de 25 economistas europeus com um nível de precisão de 90%: prevemos uma repentina intensificação da crise no segundo semestre de 2010, causada pelo duplo efeito de bloquear temporariamente eventos que foram “congelados” no segundo semestre de 2009 e a incapacidade de manter os cuidados paliativos dos últimos anos. Está a chegar a tempestade (económica) perfeita nos mercados financeiros globais e uma pressão inevitável sobre as taxas de interesse nos Estados Unidos. A injecção de dinheiro com custo zero no sistema bancário ocidental não conseguiu reanimar a economia. Apesar do dinheiro, sem qualquer custo, o sistema está parado e está lentamente a inclinar-se para a próxima grande onda de queda que, na terminologia do Elliott Wave, será a Vaga Três do Super Ciclo ou, em palavras mais compreensíveis, “Aquela grande onde vamos todos juntos de cabeça para baixo. ”

Joseph Meyer:
Previsões sobre a economia. Vê o declínio contínuo no mercado imobiliário e aconselhou as pessoas a investir em metais preciosos e matérias-primas, bem como a manter o dinheiro em casa num lugar seguro em caso de fecho das agências bancárias. O mercado bolsístico, após atingir o pico em Março ou Abril (em torno de 10.850) irá diminuir fortemente entre 2.450 e 4.125 pontos durante a próxima recessão.

Harry Dent (investidor):
Um segundo colapso muito provável antes do final de 2010. A iminente depressão começará no Verão. Dent vê o mercado das acções, que está actualmente desfrutando um momento emocionante e aumenta a actividade económica, está a levar o Dow para os 10.700 – 11.500 pontos em relação aos níveis actuais de cerca de 10.090 pontos. Mas a seguir vê um forte recuo, seguido por um declínio acentuado (desde o início de Março até o final de Abril), que poderia levar o índice Dow Jones, no final deste ano, aos 3.000-5.000 pontos, supostamente em torno dos 3800.

Richard Russell (especialista em mercados):
A partir de 3 de Fevereiro de 2010, acha que o mercado está prestes a quebrar e está a chegar o pânico. Prevê um ajustamento da subida dos mínimos de 2002 de 7.286 pontos até o máximo do mercado de 14.164,53 registado no dia 9 de Outubro de 2007. O ponto mediano foi 10.725. O total de rastreamento foi 6.547,05 09, 9 de Março de 2009. Russell prevê agora que o Dow possa descer até 7.286 e se esse nível não for mantido, “prevejo que afunde até os mínimos de 1.000 pontos do período de 1980-1982. As acções de hoje são os piores que já vi” (Bob Chapman diz que é incomum para Russell proferir estas declarações chocantes porque nunca é tomado pelo alarmismo e quase nunca falha).

Niño Becerra (professor de economia):
Previsto em Julho de 2007: em meados de 2010 uma crise só comparável à de 1929. Desde Outubro de 2009 até Maio de 2010 as pessoas começarão a ver que as coisas não estão a proceder na direcção que o governo tinha indicado. Em Maio de 2010 a crise vai iniciar com toda a própria força e vai continuar a acelerar ao longo de 2011. Becerra tinha previsto com precisão a actual recessão e o colapso dos mercados.

Lyndon LaRouche:
A crise está a acelerar e irá piorar semana após semana até que o sistema ruir, provavelmente neste ano. E quando isso acontecer, será a maior queda desde a queda do Império Romano.

Wall Street Journal (Fevereiro 2010):
“Estão a ser testemunhas dum histórico colapso do sonho americano, um colapso sistémico da nossa democracia e do nosso capitalismo, um colapso alimentado pela cega ganância de Wall Street: um governo com muitos problemas, os mercados sem sentido, uma economia à beira o precipício. Multiplique estas coisas três, quatro, cinco vezes e irão ver um mundo em desordem total. Vamos ignora-lo ou amanhã será tarde demais. ”

Eric deCarbonnel:
Não há nenhuma prioridade para o pânico e o caos que acontecerá em 2010. O quadro geral da oferta e da procura de comida nunca foi tão desequilibrado. A crise alimentar de 2010 irá restaurar a ordem económica, financeira e política, e os que não estão preparados sofrerão terríveis perdas. Enquanto o dólar vai perder muito do seu valor, as poupanças americanas serão varridas. A economia de serviços dos Estados Unidos será desintegrada enquanto os gastos dos consumidores em termos reais (isto é, ouro e outras moedas estáveis) cairá de forma abrupta, elevando o desemprego para níveis mais superiores aos da Grande Depressão. Os serviços e os programas de saúde serão cortados porque as pessoas já não têm poupança / crédito / receitas para pagar os cuidados médicos. O valor dos investimentos será zero. Os mercados da dívida dos EUA ficarão congelados outra vez, desta vez de forma permanente. Não haverá compradores se não com preços ridículos, e a inflação irá apagar o seu valor, mesmo antes que os mercados de crédito possam ter qualquer chance de recuperação. O pânico em 2010, tornará sem valor a maior parte dos derivados. Como o mercado dos derivados opera no pressuposto da continua estabilidade do dólar e da dívida americana no curto prazo, o uso dos  derivados para apostar contra o dólar não é uma boa ideia. O colapso do dólar vai privar os consumidores americanos de todo poder de aquisição e qualquer investimento que depende dos consumidores americanos perderá muito de seu valor.

Alpha-Omega Report (previsões sobre as tendências):
Entrando em 2010, as tendências parecem levar para nada, ou melhor, para o olvido. Do ponto de vista geopolítico o Médio Oriente estava e está direccionado para algum tipo de conflito militar, provavelmente em meados do ano, talvez mais cedo. Para já, parece que 2010 está a desenvolver-se como um ano de caos absoluto. Vemos ar de guerra entre Israel e os seus vizinhos que vai desestabilizar todos os aspectos da actividade humana. Em caso de guerra, veremos uma forte desintegração de todas as outras tendências sociais. O Irão provavelmente irá fechar o fluxo de petróleo do Golfo Pérsico e isso terá sérias consequências para a economia mundial. O preço do petróleo subirá rapidamente e vai ser tão caro que as economias do mundo estarão arruinadas. Além das linhas económicas, também há indicadores de tendências que indicam um potencial colapso total do sistema financeiro global, seguido pelo desenvolvimento duma grande crise em cada trimestre do ano. O ano de 2010 pode ser o ano do colapso da economia global, independentemente do que acontecer no Médio Oriente.

Robin Laundry (especialista de mercados):
Acho que estamos a caminho de novos máximos do mercado entre 10.780 a 11.241 pontos nos próximos meses. O período mais provável para o máximo é Abril – Maio. Atenção pois, na minha opinião, a evidência é que estamos num mercado em subida seguido por um declínio acentuado quando esta subida terá acabado.

John P. Hussman:
Eu estimo que ainda existam cerca de 80% de probabilidade (regra de Bayes) que ocorra ao longo de 2010 uma segunda quebra dos mercados e uma flexão económica.

Robert Prechter:
Fundador da Elliott Wave International, implora os investidores para ficar longe dos mercados nesta altura. Prechter, que era optimista quando os mercados estavam no mínimo em Março de 2009, agora alega que o mercado das acções “está localizado numa área próxima ao máximo” e prevê “um outro colapso em 2010, que levará as acções abaixo dos mínimos de 2009″. Algumas palavras sâo suficientes: “ser paciente, não ter pressa, manter o dinheiro líquido ou em bens equivalentes”.

Richard Mogey:
Actual director de pesquisa da Fundação para o Estudo dos Ciclos. Devido à convergência dos vários ciclos, a bolsa pode subir para algum tempo, mas entrará em colapso em 2010 e atingirá o mínimo de todos os tempos no final de 2012. Mogey argumenta que a queda de 2008 não foi nada comparado com o colapso iminente. O ouro pode ajustar-se em 2009, subir em 2010 e atingir o pico em 2011. A prata vai seguir a tendência de ouro.

James Kunstler Howard (Janeiro de 2010):
A economia, como sabemos, não pode simplesmente continuar assim, é isso que James Howard Kunstler diz desde o início. Banalidades como incentivos e salvações apenas pioram o problema crucial adicionando outra dívida. Não haverá uma longa espera antes de tudo desmoronar e ir em ruína. Para a economia, quero dizer. Especialmente a parte que consiste na troca de certificados de papel. Estes são as vozes que recebi nas duas primeiras semanas de 2010.

Peter Schiff (13 de Março de 2010):
“Acho que o mercado está agora na melhor posição para uma enorme venda de dólares. Em 2010 os fundamentais para o dólar são muito piores do que eram em 2008 e é difícil imaginar qualquer razão para que as pessoas devem continuar a comprar uma vez que  um mínimo de estabilidade e de política monetária será restabelecido na Europa. De facto, o euro estabilizou-se recentemente. A minha sensação é que venda do dólar vai ser rápida e repentina. Uma vez que o dólar atingir o mínimo face ao ano anterior, muitos operadores que tinham abandonado o navio na última recuperação irão tentar restabelecer as próprias posições. Isto irá acelerar o declínio do dólar e a atenção mudará para o desastre financeiro que está a desenvolver-se nos Estados Unidos. Qualquer dúvida sobre o futuro do dólar deveria ser enterrado com o anúncio feito hoje pelo presidente da Federal Reserve de San Francisco, Janet Yellen, que foi nomeada vice-presidente do conselho de administração da Fed, com poder de voto na Comissão dos Mercados Abertos que estabelece a taxa de interesse. A Yellen ganhou a reputação de ser a mais teimosa em afirmar que a inflação não é uma coisa negativa e tem um impacto mínimo sobre a economia”. Schiff é conhecido pelas exactas previsão acerca dos eventos económicos de 2008.

Lindsey Williams:
Dólar desvalorizado em 30-50% até o final do ano. Será muito difícil para o americano médio poder permitir-se até mesmo os alimentos. A informação foi fornecida por um membro interno dos Illuminati.

Anónimo economista que trabalha para o governo dos EUA:
O que temos visto nos últimos dois anos não é nada comparado ao que vamos ver neste ano. Se já têm um emprego, podem não te-lo mais nos próximos de três meses ou seis meses (Agosto 2010). O declínio do mercado de acções = Grande Depressão. Os investidores estrangeiros não financiam mais a dívida = colapso. 6,2 milhões de pessoas estão perto de perder os próprios empregos.

Fonte: Rense.com

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O endividamento dos países com os pacotes econômicos está se proliferando. A economia do Reino Unido está com praticamente o mesmo déficit fiscal da Grécia, sinal de que a recessão está se aprofundando de maneira generalizada

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Reino Unido enfrenta um possível cenário grego, adverte União Européia

Reino Unido pode seguir-se à Grécia

Tão pior quanto a Grécia
Dívida do Reino Unido é de quase 13% do PIB

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Em entrevista exclusiva a EXAME, o economista Nouriel Roubini descreve aquilo que considera o “castelo de cartas” das finanças globais

Roubini: se o calote é inevitável, não há motivo para adiar a reestruturação da dívida

A popularidade do economista americano de origem turca Nouriel Roubini costuma oscilar na razão inversa da situação econômica mundial. Em momentos de euforia, o professor da Universidade de New York tende a ser visto como um chato de plantão, aquele cri-cri que busca problemas onde os outros veem soluções. Não à toa, ficou conhecido como Dr. Apocalipse. Mas, quando as crises previstas por ele se materializam, acontece o contrário. Sua fama atingiu o apogeu em 2008, durante o pânico causado pela quebra do banco americano Lehman Brothers. Roubini, que havia previsto o colapso, tornou-se uma espécie de economista popstar. Agora, em meio à crise que lançou o euro em incerteza, as palavras de Roubini, um velho crítico da união monetária europeia, voltam a ganhar peso. Para ele, a endividada Grécia é apenas a ponta do iceberg – e os problemas que abalam o país podem ser encontrados também em potências como Estados Unidos, Japão e Reino Unido. Segundo ele, as finanças governamentais são um castelo de cartas prestes a desabar. Uma boa notícia: o Dr. Apocalipse alimenta um cauteloso otimismo em relação à economia brasileira. Roubini viaja ao Brasil para participar da segunda edição do EXAME Fórum, no dia 31 de maio, com o tema “Brasil – A construção da quinta maior economia do mundo”. Antes de embarcar, deu a seguinte entrevista a EXAME.

EXAME – No dia 10 de maio, as bolsas dispararam com o anúncio do plano de resgate europeu. Logo depois, o pessimismo voltou a toda. Qual é o problema com a Europa?

Nouriel Roubini - Dinheiro não é o bastante para resolver o problema europeu. Os países do sul da Europa estão endividados demais. A solução proposta no pacote é levá-los a um longo período de cortes draconianos e recessão. Isso só vai deixá-los ainda mais longe de atingir as metas de redução da dívida. A Grécia sairá dessa temporada recessiva com uma dívida ainda maior. Os problemas são muito sérios, e resolvê- los da maneira proposta pela União Europeia me parece ser uma missão impossível, além de politicamente inviável. Por isso os mercados reagiram mal: se nem 1 trilhão de dólares resolvem um problema, é sinal de que o imbróglio é realmente muito complicado.

EXAME – Mas havia uma saída melhor?

Nouriel Roubini – Países como a Grécia vão acabar tendo de reestruturar sua dívida ou mesmo deixar a zona do euro. Eles deveriam fazer isso logo, reconhecer que não há como pagá-la. Isso pode ser feito de maneira ordenada, como o Uruguai fez em 2003. Minha expectativa é que, em seis ou 12 meses, eles vão acabar percebendo que é impossível seguir no caminho atual. Os eleitores alemães também entenderão que não faz sentido gastar 140 bilhões de dólares para prevenir o que não é possível prevenir. Quanto mais organizado for esse processo, melhor. A Argentina empurrou o problema até que se viu forçada a dar o calote de maneira caótica em 2001, e foi um desastre. Minha sugestão é que se resolva isso logo para que o resultado seja mais à uruguaia, menos à argentina.

EXAME – O euro perdeu quase 15% de seu valor em relação ao dólar em 2010, e muitos preveem que as duas moedas caminham em direção à paridade. Ainda há esperança de que o euro venha a ser uma alternativa como moeda de reserva mundial?

Nouriel Roubini – A verdade é que o euro sai ferido dessa crise, que ainda nem acabou. Até os alemães estão nervosos com a moeda única. E a ideia de ter o euro como moeda de reserva mundial está em sério risco. Uma moeda de reserva não pode estar sujeita a riscos de liquidez ou de crédito como os vistos nas últimas semanas, com países- membros à beira do calote. O euro deixou de ser um porto seguro. Os investidores perceberam que, da maneira como a União Europeia está organizada hoje, o euro não tem condições de ser uma moeda de reserva.

EXAME – O senhor escreveu recentemente que a dinâmica da dívida mundial lembra o esquema Ponzi, do fraudador americano Bernard Madoff. Por quê?

Nouriel Roubini – Essa crise começou com um acúmulo de dívida no setor privado, uma bolha imobiliária em países como Estados Unidos, Reino Unido e Espanha, e levou ao colapso do sistema financeiro. Governos dos países ricos socializaram os prejuízos resgatando bancos e empresas quebradas e, para amenizar a recessão, começaram a gastar dinheiro público. O resultado disso tudo foi a multiplicação de governos insolventes. Agora, países mais fortes e instituições como o Fundo Monetário Internacional e a União Europeia estão repetindo o roteiro anterior e resgatando as nações com problemas. Mas a pergunta que fica é: quem vai resgatar a União Europeia e o FMI? Esse é um castelo de cartas.

EXAME – Quem olha os números do Orçamento americano percebe uma desconfortável semelhança com a Grécia. Na próxima década, estimase que os Estados Unidos terão um déficit de 9 trilhões de dólares, um recorde. A situação é sustentável?

Nouriel Roubini – A Grécia é apenas a ponta do iceberg. A situação americana não é sustentável e, pior, temos problemas semelhantes no Reino Unido, em outros países europeus e no Japão. Os países encrencados têm três opções. A primeira é dar um calote. A segunda é ligar suas gráficas e imprimir dinheiro, criando inflação. A terceira é cortar gastos, aumentar impostos e colocar a casa em ordem. O problema é que os políticos, notadamente os americanos, não parecem reconhecer o problema. Os democratas são contra cortes de gastos; os republicanos são contra qualquer aumento de impostos. E é preciso ir além, reformar a seguridade social e o Medicare (plano de saúde federal para idosos), por exemplo. Se não conseguirmos fazer isso, os Estados Unidos podem virar uma Grécia.

Nouriel Roubini – Os emergentes aprenderam com as crises anteriores. Muitos, como o Brasil, obtiveram superávits primários consecutivos, diminuíram a dívida externa brutalmente e, assim, chegaram aos dias de hoje em forma. Isso é muito importante e explica por que os emergentes enfrentaram a crise financeira de 2008 tão bem. Mas manter a disciplina e não se deixar empolgar é muito importante. A economia mundial vai continuar volátil. Os riscos ainda são grandes nos Estados Unidos, na Europa e no Japão. Portanto, os emergentes devem manter a prudência para absorver novos choques. O período à frente será turbulento para a economia mundial. No caso da China, porém, ainda é preciso ver se o governo conseguirá frear a economia de maneira suave. Esse é um risco para os próximos meses.

EXAME – O Brasil cresceu num ritmo de quase 10% no primeiro trimestre deste ano. O senhor teme um superaquecimento?

Nouriel Roubini – O crescimento está acelerado, mas há fatores que podem ajudar a amenizar o risco de superaquecimento no curto prazo. O principal é o menor crescimento mundial, que vai diminuir o preço das commodities e, assim, desacelerar o crescimento brasileiro. Isso é bom agora, mas uma provável volta da Europa à recessão vai criar problemas para todos os países emergentes. No curto prazo, não vejo problemas para o Brasil. Os fundamentos econômicos são sólidos. Menos dívida, sistema financeiro estável, um Banco Central comprometido com o combate à inflação. Mas é preciso voltar a ter superávits primários maiores, já que a reação à crise acabou piorando a situação fiscal do país.

EXAME – O país está pronto para crescer nesse ritmo por anos seguidos?

Nouriel Roubini – Há uma espécie de consenso de que não está. Será necessário fazer grandes mudanças na economia. É preciso, agora, voltar às reformas estruturais que permitam ao país aumentar o potencial de crescimento no longo prazo. Para crescer 7% ao ano por muitos anos, é preciso fazer uma série de transformações. Diminuir o fardo tributário, flexibilizar o mercado de trabalho, investir em infraestrutura. Para o próximo governo, fazer as reformas vai ser crucial, ou então o crescimento de hoje não será sustentável.

EXAME – O que investidores devem fazer em momentos como este?

Nouriel Roubini – No último ano, houve uma grande valorização nas bolsas e no preço das commodities. Com o risco de uma nova recessão na Europa, o crescimento anêmico no Japão, a lentidão na retomada americana e a atual desaceleração na China, o risco de queda é muito grande. O lucro das empresas vai diminuir em razão disso, o que será negativo para ações. A aversão ao risco vai continuar alta, já que os problemas da dívida não sairão da cabeça dos investidores tão cedo. E a desaceleração chinesa vai empurrar o preço das commodities para baixo. Já tivemos uma correção de 10% nas bolsas, e espero que chegue a 20% nos próximos meses. As bolsas de países emergentes podem sofrer ainda mais em razão da aversão ao risco. O momento, portanto, pede cautela.

FONTE

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http://www.youtube.com/watch?v=8unuti9Nq8Y

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